PSR

정의

PSR(Price to Sales Ratio, 주가매출비율)은 시가총액을 연간 매출로 나눈 값으로, 회사의 매출 1원에 시장이 몇 배의 값을 매기고 있는지를 보여 줍니다. 한 주 기준으로는 주가를 주당 매출로 나눈 것과 같습니다. PSR이 2배라면 시장이 이 회사를 1년 매출의 2배 가격으로 평가한다는 뜻입니다.

PSR은 아직 이익을 내지 못하는 회사에도 쓸 수 있다는 점에서 PER과 다릅니다. 적자 기업은 순이익이 음수라 PER을 계산할 수 없지만, 매출은 있으니 PSR로는 값을 매길 수 있습니다. 그래서 이익이 아직 얇은 성장 기업의 가격을 가늠할 때 자주 함께 봅니다.

주픽은 PSR을 직접 등급에 넣지 않지만, PER이 통하지 않는 자리에서 가격 수준을 읽는 보조 잣대로 다룹니다. 매출은 이익보다 회계 처리에 덜 휘둘려, 이익이 들쭉날쭉한 회사에서 상대적으로 안정적인 분모가 되기도 합니다.

계산식

PSR = 시가총액 ÷ 연간 매출 = 주가 ÷ 주당 매출. 시가총액 2조 원, 연간 매출 1조 원이면 PSR은 2배입니다.

이렇게 읽어요

PSR이 낮을수록 같은 매출을 더 싼 값에 사는 셈이지만, 그 매출이 얼마나 이익으로 이어지는지는 PSR만으로 알 수 없습니다. 매출은 많아도 이익이 얇으면 낮은 PSR이 싸다는 뜻이 아닐 수 있습니다.

PSR은 이익률이 비슷한 회사끼리 비교할 때 뜻이 살아납니다. 이익률이 크게 다르면 같은 PSR이라도 실제 가치가 달라지기 때문에, 순이익률과 영업이익률을 함께 보아야 합니다.

PSR은 업종에 따라 정상 범위가 크게 다릅니다. 이익률이 높은 소프트웨어는 높게, 박리다매 유통은 낮게 형성되는 경향이 있어, 같은 업종 안에서 견주는 것이 정확합니다.

주의할 점

• PSR은 매출만 보고 이익을 보지 않습니다. 매출이 이익으로 얼마나 남는지는 순이익률과 영업이익률을 함께 보아야 합니다.
• 업종별 정상 범위가 크게 달라, 업종을 넘어 그대로 비교하기 어렵습니다.
• 매출은 이익보다 부풀리기 쉬운 면이 있어, 매출의 질(현금 회수, 일회성 여부)도 함께 살펴야 합니다.

관련 지표

PER · 순이익률 · 시가총액