유틸리티

이 업종에 어떤 기업이 묶이나

• 전기를 만들어 공급하는 전기업이 들어옵니다.
• 도시가스에 해당하는 연료용 가스 제조·배관공급업이 이 업종입니다.
• 해외 종목은 원문 분류의 Utilities가 옮겨져, 전력·가스에 더해 수도 사업자가 들어옵니다.

여기 있을 것 같지만 다른 업종에 있는 것

석유를 정제하는 회사는 유틸리티가 아니라 에너지입니다. 파는 것이 에너지라는 점은 같지만, 요금이 규제를 받는지 시장에서 정해지는지가 다릅니다. 이 차이가 아래 지표를 읽는 방식을 전부 바꿔 놓습니다.

이 업종의 숫자가 그런 모양인 이유

요금을 회사가 정하지 못하는 것이 이 업종의 가장 큰 특징입니다. 연료값이 올라도 요금 인상은 별도의 절차를 거쳐야 하고, 그동안의 차이는 회사가 떠안습니다. 연료값이 크게 오른 해에 대규모 적자가 나고 요금이 조정된 뒤에 회복되는 흐름이 여기서 나옵니다.

발전소와 배관망을 짓는 데 큰돈이 들고 그 돈의 상당 부분을 빌려서 씁니다. 수요가 안정적이라 빌리기 쉬운 대신, 금리가 오르면 이자 부담이 곧바로 실적에 반영됩니다.

어떤 값이 뜻을 갖고 어떤 값이 덜 갖나

• 부채비율 - 설비 투자를 차입으로 하는 사업이라 값이 높게 나오는 것이 이 업종의 기본값입니다. 다른 업종과 같은 기준으로 높다 낮다를 말하기 어렵습니다.
• 이자보상배율 - 차입이 큰 업종이라 뜻이 분명한 지표입니다. 다만 요금 규제 때문에 영업이익이 한 해 음수로 떨어지는 일이 있고, 그럴 때 값이 마이너스가 되는 것은 사업의 지속성과 별개입니다.
• 영업이익률 - 요금과 연료값의 시차가 그대로 드러나는 자리입니다. 한 해 값이 그 회사의 평상시 수익성이라고 보기 어렵습니다.
• 매출성장률 - 사용량이 크게 변하지 않는 업종이라, 매출이 늘었다면 대개 요금이 조정되었기 때문입니다. 이 지표는 그 이유를 구분하지 않습니다.

흔히 잘못 읽히는 지점

• 공공성이 실적을 보장한다고 보는 것 - 필수 서비스라 수요는 안정적이지만, 요금을 마음대로 올릴 수 없다는 뜻이기도 합니다. 안정적인 수요와 안정적인 이익은 다른 이야기입니다.
• 적자를 사업 부실로 읽는 것 - 연료값과 요금의 시차에서 나온 적자는 요금이 조정되면 방향이 바뀝니다. 다만 언제 어떻게 조정될지는 이 페이지의 어떤 숫자에도 들어 있지 않습니다.

※ 업종의 범위와 지표를 읽는 방법을 설명한 것이며, 미래 주가나 업황을 예측하지 않습니다.