정보기술

이 업종에 어떤 기업이 묶이나

• 반도체를 설계하거나 만드는 기업, 그리고 웨이퍼·기판·수동부품처럼 반도체 주변을 채우는 전자부품 기업이 이 업종의 가장 큰 덩어리입니다.
• 소프트웨어를 개발해 파는 기업과, 남의 시스템을 구축하고 운영해 주는 시스템 통합·IT 서비스 기업이 들어옵니다.
• 통신·방송 장비를 만드는 기업, 그리고 계측기·광학기기처럼 정밀기기를 만드는 기업이 같은 묶음입니다.
• 해외 종목은 원문 분류의 Technology가 그대로 옮겨져, 국내 반도체 기업과 미국 소프트웨어 기업이 한 페이지에 섞입니다.

여기 있을 것 같지만 다른 업종에 있는 것

네이버·카카오 같은 포털은 이 업종이 아니라 커뮤니케이션으로 들어갑니다. 원문 분류가 이들을 인터넷 정보매개 서비스로 잡기 때문입니다. 이차전지 제조도 여기가 아니라 산업재입니다. 기술 기업이라는 인상과 원문 업종명은 자주 어긋나므로, 찾는 종목이 없으면 커뮤니케이션과 산업재를 먼저 보십시오.

이 업종의 숫자가 그런 모양인 이유

반도체와 전자부품은 공장을 먼저 짓고 나서 물건을 파는 구조입니다. 매출이 줄어도 감가상각비는 그대로 나가기 때문에, 업황이 꺾이면 매출보다 이익이 훨씬 크게 줄고 회복할 때는 반대로 훨씬 크게 늡니다. 같은 회사의 영업이익률이 해에 따라 몇 배씩 달라지는 것은 이 구조에서 나옵니다.

소프트웨어는 반대로 한번 만든 것을 복제해 파는 구조라 공장이 필요 없습니다. 대신 개발 인건비와 마케팅비가 매출 이전에 나가서, 성장기에는 매출이 늘어도 이익이 나지 않는 회사가 흔합니다. 두 성격이 한 업종에 섞여 있으므로 업종 중앙값 하나로 이 업종을 요약하기는 어렵습니다.

어떤 값이 뜻을 갖고 어떤 값이 덜 갖나

• PER - 이 업종에서 PER이 낮게 보이는 시점은 이익이 정점 부근일 때인 경우가 많습니다. 분모인 이익이 사이클을 크게 타기 때문에, 값이 낮다는 사실만으로는 무엇도 결론지을 수 없습니다. 이익이 급감한 해에는 반대로 PER이 세 자리로 튀거나 적자여서 아예 계산되지 않습니다.
• 영업이익률 - 한 해 값보다 그 값이 얼마나 흔들려 왔는지가 이 업종의 성격을 더 잘 보여 줍니다. 다만 주픽이 싣는 값은 최근 회계연도 한 시점이라, 흔들림의 폭 자체는 이 표에 담기지 않습니다.
• ROE - 설비 투자를 크게 한 직후에는 자본이 늘어 ROE가 눌리고, 투자가 끝나고 감가상각이 진행되면 자본이 줄어 같은 이익에도 ROE가 올라갑니다. 값의 방향이 사업의 방향과 반대로 움직이는 구간이 있습니다.
• PBR - 공장을 가진 반도체 기업과 자산이 거의 없는 소프트웨어 기업은 분모의 성격 자체가 다릅니다. 두 종류를 같은 PBR 잣대로 줄 세우면 자산이 적은 쪽이 항상 비싸 보입니다.

흔히 잘못 읽히는 지점

• 적자를 성장의 증거로 읽는 것 - 소프트웨어 기업의 적자는 투자를 앞당긴 결과일 수도 있고 사업이 되지 않는 것일 수도 있습니다. 재무제표만으로 둘을 가르는 방법은 없으며, 주픽의 등급도 이 둘을 구분하지 않습니다.
• 업종 중앙값을 대표값으로 읽는 것 - 이 업종은 장치 산업과 무형 자산 산업이 한 칸에 들어 있습니다. 중앙값은 그 중간 어딘가일 뿐 어느 쪽의 전형도 아닙니다.

※ 업종의 범위와 지표를 읽는 방법을 설명한 것이며, 미래 주가나 업황을 예측하지 않습니다.