산업재

이 업종에 어떤 기업이 묶이나

• 일반·특수 목적용 기계, 전동기와 발전기, 전기장비, 절연선과 케이블처럼 다른 산업의 설비가 되는 물건을 만드는 기업이 중심입니다.
• 건물 건설업과 토목 건설업, 그리고 설계와 감리를 맡는 건축기술·엔지니어링 서비스업이 들어옵니다.
• 선박 건조, 항공기와 부품 제조, 해상 운송과 항공 여객 운송처럼 만드는 쪽과 나르는 쪽이 함께 묶입니다.
• 무기와 총포탄 제조업, 그리고 기계장비 도매업도 이 업종으로 분류됩니다.
• 이차전지 제조업이 여기에 있습니다. 원문 분류가 전지를 전기장비 계열로 잡기 때문입니다.

여기 있을 것 같지만 다른 업종에 있는 것

주픽의 11개 업종 가운데 원문 업종명이 가장 많이 모여 있는 곳입니다. 기계와 건설과 운송과 방산이 한 페이지에 있다는 뜻이며, 업종 중앙값의 의미가 그만큼 희석됩니다. 자동차 완성차와 부품은 여기가 아니라 경기소비재로 갑니다.

이 업종의 숫자가 그런 모양인 이유

수주를 받아 몇 년에 걸쳐 물건을 만드는 기업이 많습니다. 이 경우 매출은 공사가 진행된 만큼 나눠 잡히므로, 올해 매출은 올해 따낸 일이 아니라 몇 해 전에 따낸 일의 결과입니다. 매출성장률을 지금 업황으로 읽으면 시차만큼 어긋납니다.

건설과 조선은 계약할 때 원가를 확정해 두고 나중에 자재값과 인건비를 치릅니다. 그 사이에 원가가 오르면 이미 따낸 일에서 손실이 확정되고, 그 손실이 한 분기에 몰아서 반영됩니다. 이 업종에서 흑자와 대규모 적자가 번갈아 나타나는 회사가 있는 것은 사업이 불안정해서라기보다 이 회계 구조 때문인 경우가 있습니다.

어떤 값이 뜻을 갖고 어떤 값이 덜 갖나

• 부채비율 - 건설·조선은 발주처에서 미리 받은 대금이 회계상 부채로 잡힙니다. 일을 많이 따낼수록 이 항목이 늘어 부채비율이 올라가므로, 값이 높다는 것이 곧 빚이 많다는 뜻은 아닙니다. 이 표는 선수금과 차입금을 구분하지 않습니다.
• 매출성장률 - 과거 수주가 매출로 인식되는 시점을 반영한 값입니다. 지금 수주가 얼마나 들어오고 있는지는 이 지표에 나타나지 않으며, 주픽은 수주잔고를 수집하지 않습니다.
• 이자보상배율 - 차입으로 설비를 짓는 기업이 많아 이 지표가 뜻을 갖는 편입니다. 다만 영업이익이 한 번의 원가 손실로 음수가 되면 값이 마이너스로 떨어지는데, 그것은 이자를 못 낸다는 뜻이 아니라 그해 영업이익이 음수였다는 뜻입니다.
• 영업이익률 - 기계 제조와 운송과 건설의 정상 범위가 서로 다릅니다. 업종 중앙값보다 같은 원문 업종끼리의 비교가 더 읽힙니다.

흔히 잘못 읽히는 지점

• 한 해 적자를 사업 실패로 읽는 것 - 공사 손실 충당금은 남은 공사 전체에서 추정한 손실을 한 번에 털어 내는 회계 처리입니다. 그해 실제 현금이 그만큼 빠져나간 것과는 다릅니다.
• 운송과 제조를 같은 잣대로 보는 것 - 해운과 항공은 배와 항공기라는 큰 자산을 굴리는 사업이라 자산 대비 이익률의 정상 범위가 기계 제조와 다릅니다. 같은 페이지에 있다고 같은 기준으로 비교할 수 있는 것은 아닙니다.

※ 업종의 범위와 지표를 읽는 방법을 설명한 것이며, 미래 주가나 업황을 예측하지 않습니다.