에너지

이 업종에 어떤 기업이 묶이나

• 국내 종목은 원유를 사 와서 휘발유·경유·항공유 등으로 바꾸는 석유 정제품 제조업 하나로 이루어져 있습니다.
• 해외 종목은 원문 분류의 Energy가 옮겨져, 원유와 가스를 직접 캐는 기업과 파이프라인 기업까지 들어옵니다.
• 해외 목록에는 유전 서비스와 시추 장비처럼 캐는 일을 맡아 주는 기업, 원유와 가스를 실어 나르는 중류 기업도 같이 들어옵니다. 국내 목록과 사업 단계가 다른 회사들입니다.

여기 있을 것 같지만 다른 업종에 있는 것

주픽의 11개 업종 가운데 국내 원문 업종명이 가장 적은 곳입니다. 전기와 도시가스를 공급하는 회사는 에너지가 아니라 유틸리티로 갑니다. 캐는 쪽은 국내 상장사가 거의 없어 이 업종의 국내 목록과 해외 목록은 사업 성격이 서로 다릅니다.

이 업종의 숫자가 그런 모양인 이유

정유는 원유를 사서 제품으로 팔기 때문에, 버는 돈은 판매가 자체가 아니라 제품값과 원유값의 차이입니다. 유가가 올라도 제품값이 그만큼 오르지 않으면 이익이 줄고, 유가가 내려도 그 차이가 벌어지면 이익이 늘 수 있습니다. 유가의 방향과 정유사의 이익 방향이 늘 같지는 않습니다.

재고도 실적에 크게 관여합니다. 원유를 사서 정제해 팔기까지 시간이 걸리는데, 그 사이 유가가 내리면 비싸게 산 재고를 싸게 팔게 되어 손실이 납니다. 이 손실은 회사가 잘못해서 난 것이 아니라 시점 차이에서 나옵니다.

어떤 값이 뜻을 갖고 어떤 값이 덜 갖나

• 영업이익률 - 매출에 원유값이 통째로 들어 있어 이익률이 구조적으로 낮게 나옵니다. 다른 업종의 이익률과 나란히 놓으면 항상 낮아 보이며, 그 차이는 수익성이 아니라 매출을 세는 방식에서 옵니다.
• PER - 정제 마진과 재고 효과 때문에 순이익이 해마다 크게 흔들립니다. 이익이 좋은 해에는 값이 매우 낮게, 손실이 난 해에는 계산되지 않습니다.
• PBR - 정제 설비라는 큰 자산을 가진 사업이라 장부가가 실체를 갖습니다. 다만 설비의 남은 수명이 얼마인지는 이 지표에 나타나지 않습니다.
• 부채비율 - 원유를 대량으로 사들이는 과정에서 매입채무와 단기 차입이 늘어납니다. 값의 변동이 사업의 위험보다 원유 구매 규모를 따라가는 경우가 있습니다.

흔히 잘못 읽히는 지점

• 유가가 오르면 정유사가 좋아진다 - 정유사가 버는 것은 유가가 아니라 제품값과 원유값의 차이입니다. 유가 상승 자체는 이익의 방향을 정해 주지 않습니다.
• 표본이 적은 업종의 중앙값을 대표값으로 읽는 것 - 국내 종목 수가 적어 한두 종목의 실적이 업종 중앙값을 좌우합니다. 표에 함께 적힌 표본 수를 반드시 같이 보십시오.

※ 업종의 범위와 지표를 읽는 방법을 설명한 것이며, 미래 주가나 업황을 예측하지 않습니다.