커뮤니케이션

이 업종에 어떤 기업이 묶이나

• 이동통신과 유선통신을 제공하는 전기 통신업이 들어옵니다.
• 포털과 인터넷 서비스에 해당하는 자료처리·호스팅·인터넷 정보매개 서비스업이 이 업종입니다. 국내 대형 인터넷 기업이 여기에 있습니다.
• 음원과 음반에 해당하는 오디오물 출판·원판 녹음업이 포함됩니다.
• 해외 종목은 원문 분류의 Communication Services가 옮겨져, 통신사와 대형 플랫폼과 미디어·게임 기업이 함께 들어옵니다.

여기 있을 것 같지만 다른 업종에 있는 것

인터넷 기업을 정보기술에서 찾는 분이 많은데, 원문 분류는 이들을 정보매개 서비스로 잡아 커뮤니케이션에 둡니다. 반대로 통신 장비를 만드는 회사는 통신업이 아니라 정보기술입니다. 만드는 쪽과 서비스하는 쪽이 갈립니다.

이 업종의 숫자가 그런 모양인 이유

통신은 전국에 망을 깔고 나서 가입자에게 매달 요금을 받는 사업입니다. 망을 까는 데 큰돈이 들어가고 그 뒤로는 가입자가 늘어도 추가 비용이 크게 늘지 않습니다. 그래서 감가상각비가 크고, 요금 수입은 예측 가능한 대신 크게 늘지 않습니다.

플랫폼은 망 대신 이용자를 모아 광고와 수수료로 돈을 법니다. 이용자가 늘어날 때 비용이 함께 늘지 않는 구조라 규모가 커질수록 이익률이 올라가지만, 그 위치에 오르기 전까지는 적자가 이어집니다. 성질이 아주 다른 두 사업이 한 업종에 있습니다.

어떤 값이 뜻을 갖고 어떤 값이 덜 갖나

• 영업이익률 - 통신과 플랫폼의 정상 범위가 다릅니다. 업종 중앙값은 두 성격의 사이 값이라 어느 쪽의 기준으로도 쓰기 어렵습니다.
• 부채비율 - 통신사는 망 투자를 위한 차입이 남아 있어 값이 높게 나오는 편입니다. 규제 산업이라 현금 흐름이 비교적 안정적이라는 점이 함께 고려되지만, 이 표에는 그 안정성이 담기지 않습니다.
• 배당수익률 - 통신사는 배당을 꾸준히 주는 편이고 플랫폼은 배당을 거의 하지 않습니다. 업종 중앙값이 어느 쪽에 가까운지는 그 시점에 어떤 종목이 표본에 들어왔는지에 좌우됩니다.
• PER - 플랫폼 기업은 자회사 지분 평가익처럼 본업과 무관한 항목이 순이익에 섞이는 경우가 있어, 값이 사업의 수익성과 어긋날 수 있습니다.

흔히 잘못 읽히는 지점

• 가입자 수를 지표에서 찾는 것 - 이 업종의 핵심 지표로 통하는 가입자 수와 이용자당 매출은 재무제표에 들어 있지 않습니다. 주픽은 이를 수집하지 않습니다.
• 통신을 성장 업종으로 보는 것 - 이미 대부분이 가입해 있는 시장이라 가입자가 크게 늘기 어렵습니다. 낮은 매출성장률은 이 업종에서 기본값에 가깝습니다.

※ 업종의 범위와 지표를 읽는 방법을 설명한 것이며, 미래 주가나 업황을 예측하지 않습니다.